0215本周精選-俄烏戰爭結束的機會與風險
大家好，我是散戶好夥伴張國秋，今天是2025年2月15日星期六。本周台北股市的加權股價指數就是上下震盪，指數主要就是受到台積電下跌的影響，不過一些中小型的股票漲幅卻是不小，以前大家都說拉機盤，就是只漲台積電，現在是跌機盤，只跌台積電，其他股票則不跌。櫃買指數的漲勢強過上市指數。美國的部分，四大類股指數的表現則是非常強勁，雖然各項數據公布並沒有特別好，但是在川普主導全球經濟的情況之下，美股應該是近期表現最強的表現。
台積電受惠AI伺服器需求強勁，日前公布全年獲利破上兆，等於一家廣達或台達電的市值，每股盈餘賺45元，超過市場預期，相當4.5個股本。營收部分1月合併營收達2,932.88億元、月增5.4％、年增35.9％，創下同期新高、歷年次高的優秀成績。雖受先前南台灣地震影響，相關損失約53億元，今年首季營收恐將落在財測低標，不過全年毛利率仍預期在57%至59％之間，全年的財務展望維持不變。不過台積電近期的股價卻是相對弱勢，有人會說台積電股價不漲應該是川普準備對台積電課稅，或是因為輝達股價近期也沒有漲，或者有人說台積電gb200出貨不順，另外市場盛傳，美國政府可能涉入一項計畫，美國晶片巨擘英特爾（Intel）可能分拆晶片事業，由英特爾和台積電（2330）共同參與並營運，在美國給予晶片法補貼的同時，由台積電協助強化英特爾2奈米與3奈米的先進製程。好的不管如何這些原因都有可能造成台積電近期股價不漲的原因，但是我認為最主要的原因應該是台積電的股價漲太高了，把未來的利多都反應的差不多了，因為我一直強調的是股價會領先景氣去做反應，台積電的高股價就是反應未來的好景氣，但是股價一定不會在景氣反轉往下時股價才跌，正常都是在景氣高峰時股價就已經開始反轉往下了，所以我不認為現階段台積電是一個好的投資標的，但是台積電股價下跌至甚麼價位才是值得買進?這個問題我相信也沒有人可以回答出來，所以就是趁台積電股價出現下跌時分批買進就是最好的策略。
媒體2025年1/17報導，根據FactSet最新調查，共42位分析師，對台積電(2330-TW)做出2025年EPS預估：中位數由59.34元上修至59.66元，其中最高估值65.9元，最低估值51.84元，預估目標價為1394元。假設我們以最保守最低估值51元計算2025年eps，本益比20倍計算的話，台積電跌到1020元的這個價位就是可以分批買進的時點，當然這樣的算法有點太過簡單，但是不失為一個簡單明瞭又好用的方法，提供給投資朋友參考。
美國總統川普12日與俄羅斯總統普亭通話，雙方同意在沙烏地阿拉伯會晤，立即推動結束俄烏戰爭的談判。這是川普第二任期內美俄首次通話。隨後，川普在橢圓辦公室接受媒體採訪表示，「可以接受」俄羅斯要求將烏克蘭排除在北約之外，並且暗示澤倫斯基當總統的日子可能快到頭了，並且稱俄烏停火「不久的將來」會實現停火。日前烏克蘭總統澤倫斯基（Volodymyr Zelenskyy）曾表示，僅依賴歐洲夥伴，烏克蘭將無法獲得足夠的安全保障，已準備好將與俄羅斯談判交換領土，呼應川普將終結俄烏戰的論調，市場人士多數預料俄烏兩國將迎來和平，預計將停戰，災後重建商機將起。
俄烏戰爭歷經三年時程，烏克蘭的基礎建設破壞程度最嚴重，據世界銀行估算指出，未來十年內，烏克蘭重建費用，預計約4,110億美元。烏克蘭興建基礎建設及能源設施一定是先行，因此鋼鐵、水泥、塑化、電線電纜、散裝航運、貨櫃航運等最先受惠。很多人會質疑說台灣的廠商應該分不到這些重建題材的配額才是，這點我也能認同，但是股市不是實質受益的股票才會漲，而是有題材性的股票就會上漲，從近期鋼鐵股的股價表現可以看出題材性對股價上漲的意義。台灣的鋼鐵股除了2027大成鋼之外，其他股票如果要賣到美國可能會會被美國課徵20幾趴的關稅，這樣的結果正常應該是利空才是，但是鋼鐵股卻是反應烏克蘭重建的利多題材，我認為根本原因就是鋼鐵股股價普遍都很低，再來就是籌碼非常穩定，因為一般的散戶幾乎都是沒有持有鋼鐵股所以要拉抬股價就是會變得很容易。如果各位投資朋友要投資鋼鐵股，我建議可以持續觀察外銷歐洲比較多的鋼鐵股，包括中2002中鋼、2014中鴻以及2007燁興等鋼鐵可以持續追蹤。不過我要跟大家分享的是投資的邏輯觀念，不是叫大家去買鋼鐵股，好，我再說一次，我並不是要叫大家去買鋼鐵股，如果俄烏戰爭結束會有甚麼結果跟影響呢?
我認為應該是通膨的壓力會減緩，因為這場戰爭讓許多原物料價格都出現大漲，如果戰爭結束，通膨壓力就會減輕，那麼美國聯準會就有機會降息，一旦美國聯準會又開始降息，那麼對全球股市一定是好事，屆時全球股市應該會有一波慶祝行情可以期待。這也是為什麼近期全球股市在利空關稅衝擊之下股市不跌反漲我認為最重要的根本原因。當然或許這個也是我個人一廂情願的想法，或許全球股市的上漲還有其他的因素所造成，不管如何，我要跟大家分享的內容就我們必須要從事件發生的原因來邏輯推理未來會發生怎麼樣的結果。從美國勞工統計局 (BLS) 周三 (12 日) 公布最新數據顯示，Fed 青睞的核心 CPI 在 1 月年升 3.3%，高於市場預期的 3.1%，也高於前值 3.2% ；1 月核心 CPI 月增 0.4%，略高市場預期 0.3%，遠超前值 0.2%，創去年 3 月以來最大漲幅。1 月剔除食品和能源成本的消費者物價指數 (CPI) 單月增速創去年 3 月以來最快，凸顯通膨再度抬頭趨勢。周四公布的1 月 PPI 年升 3.5%，創 2023 年 2 月以來新高，不僅高於市場預期的 3.2%，也高於前值 3.3%；按月來看成長 0.4%，高於市場預期的 0.3%，前值自 0.2% 上修至 0.5%。這些報告出爐正常股市應該要出現大跌才是，但是市場的反應卻是沒有大家想像的這麼悲觀，主要的原因應該是跟俄烏戰爭要結束有很大的關係，所以經濟永遠是離不開政治的。最後我還是要提醒大家，雖然近期股價出現不錯的漲勢，大家一面倒看好俄烏戰爭的重建題材，市場反應的是機會，但是我建議風險還是不能忽略，千萬不要人云亦云的又去追高買股票，因為股價漲高了就是最大的利空，天大的利多都底不過股價漲高的事實，追高股票存在的風險永遠都是最大的，買進股票等待拉回才是王道，好的，我今天就跟大家分享到這，最後祝福大家操盤順利賺大錢，散戶好夥伴張國秋下次見，掰掰。