1122本周精選-聊聊AI是否會泡沫化的議題，個股分享00909國泰數位支付服務ETF
大家好，我是散戶好夥伴張國秋，今天是2025年11月22星期六。本周台股走勢非常戲劇性，除周四大漲外，其他四天都是下跌的，本周上漲下跌幅度都是相當驚人，周五收盤指數是26434點，從高點28554點計算總共下跌2120點，下跌7.42%，指數看起來下跌幅度很驚人，但是幅度卻只有7.42%，不過投資人已經哀鴻遍野，因為大多是在高點進場買股票，目前指數位置已經來到季線位階，或許有機會止跌。指數會大漲大跌主要都是受到美股影響，周三晚上輝達公布財報超乎預期，第3季營收570億美元，每股盈餘1.30美元；分別高於分析師預估的552億美元與1.26美元。更令人振奮的是，公司對第四季的營收展望達到650億美元，大幅高於市場預期的548.9億美元。上季營收大增62%、淨利成長65%，但毛利率略低於預期，輝達公布上季經調整後毛利率為73.6%，略低於分析師預期的約74%，引發一些分析師對成本上升的提問。不過財務長柯蕾絲說，輝達計劃在2027年度將毛利率維持在75%左右。
輝達執行長黃仁勳也一一回答大家對AI 泡沫化疑慮的相關問題，美股周三出現大漲。但是周四美國市場對AI估值過高與聯準會12月是否再促降息有疑慮，造成美股開盤大漲後一路下跌，費城半導體指數下跌將近5%，Nvidia盤中一度大漲5%，但最後轉跌超過3%，並拖累AI股表現。延後發布的9月就業報告是美股週四下跌來源之一，9月非農就業數據顯示新增11.9萬人，高於預期，降低市場對12月降息的押注，fedwatch顯示，12月降息機率只有69.4%，一連串利空因似引發市場賣壓之後似乎12月降息又重燃希望。
另外輝達應收帳款明顯攀升的情況，可能成為讓交易員卻步的關鍵因素。引發市場賣壓的來源是輝達的應收漲款數據，最新財報顯示，輝達第三季應收帳款從 230.65 億美元增至 333.91 億美元，分析師質疑，若產品真如外界所稱「供不應求」，市場自然會想知道：「既然東西賣得這麼快，為何貨款沒有及時入帳？」市場許多分析師都提出自己的看法，多空雜陳。根據財報數據經驗分析，一家公司的營收大幅度增加，應收帳款增加其實也是非常合理地，我認為這種說法是在雞蛋裡挑骨頭，營收大幅成長應收帳款跟存貨增加都是正常現象，如果呆帳增加才會是大警訊。另外從cnn的恐懼與貪婪指數來觀察，目前的數值是11 ，昨天數據甚至跌到6的非常恐慌數字，看起來投資人對美股是極度恐慌，所以我認為就算股市再往下跌也不會持續太久，所以我會建議如果股價持續往下跌應該要站在買方來思考，也就是股價往下跌時可以分批承接股票。
今天本周精選就來跟投資朋友聊聊AI是否已經出現泡沫化的問題。輝達財務長柯蕾絲Colette Kress也坦承，由於地緣政治問題和中國市場競爭加劇，原本預期的大額訂單在本季並未實現，直接影響了對中國的資料中心運算產品出貨。更關鍵的是，她警告「投入成本正在上升，但我們正努力將毛利率維持在70%中段」，暗示未來獲利空間可能受到壓縮。庫存季增32%，供應承諾更大增63%，顯示供應鏈壓力正在累積。美國科技業巨頭微軟、亞馬遜先後提出AI投資報酬不明朗的訊號，導致大量裁員。同時，AI聊天機器人ChatGPT開發商OpenAI累計虧損達1,500億美元的財務壓力，讓市場出現AI泡沫化擔憂。
近期美國銀行(BofA)發布11月份全球經理人訪調報告指出，在訪問202位基金經理人後發現，53％受訪者認為AI股已陷入泡沫，較上月調查略降1個百分點；另有45％受訪者認為，AI泡沫是全球市場與經濟的最大尾部風險，看壞比例較上月大增12個百分點。市場憂慮AI泡沫化的主因之一，是OpenAI對外承諾大量未來訂單，當前該公司仍沒有轉虧為盈，卻向輝達(NVIDIA)、AMD與其他AI供應鏈業者提出高達1兆至1.4兆美元的採購承諾，引發市場質疑未來能否履行，進而成為AI泡沫化討論的起點。
但也有許多分析師認為AI 投資週期可能才剛開始，並正透過資本支出形成強勁的全球互動格局。美國對 AI 基礎設施的持續投入與亞洲供應鏈的製造能力相互補合，讓早期 AI 投資為全球經濟注入新的動能。多數經濟學家與科技領袖認為，雖然 AI 支出正在快速增加，甚至讓 NVIDIA 成為首家市值突破 5 兆美元的企業，但相對於 GDP 占比仍處於歷史低點。AI 投資雖只佔 1%，卻正如二十年前的網路革命一般，成為下一輪全球經濟擴張的起點，也推動全球貿易進入一個由 AI 需求驅動的新平衡階段。好的，再怎麼說明也不會有結論，所以我針對 AI 泡沫風險，建議投資人可以參考以下建議:
1.分散投資，不要只押在純 AI 概念股，可以同時持有科技、成長、價值型公司。
2.考慮用 ETF（AI 主題 ETF或科技 ETF）來分散風險，而不是重押單一公司。
3.控制暴露比重
-對 AI 類股的投資比例不要過高，給自己一些彈性。
-如果你對泡沫擔心，可以留下一部分資金作為「避險或調整時的彈藥」。
4.選擇基本面穩健的公司
-優先考慮那些真正有現金流、已經將 AI 技術商業化的公司。
-避開那些高度炒作、目前還沒顯著營收或盈利支撐的超新創公司或過度概念股。
5.設置風險管理機制
定期檢視投資組合：隨著 AI 熱潮變化、公司落地進展是否如你預期。
5.關注政策與基礎設施
-AI 的發展很仰賴資料中心、運算能力、晶片等設施。這些可能是資金密集、回報週期長的部分。
-監管風險也不可忽視（例如資料法規、AI 監管規範等）。
四、結論（我對目前 AI 泡沫風險的看法）
當然我認為AI確實存在泡沫風險：從高估值、資本過度投入、部分投資偏向概念看，目前 AI 投資有相當的投機成分。但不見得是全面崩盤：AI 技術長期價值很可能還在；部分真正落地、有商業模式、有潛力的公司仍值得關注。理性投資比「怕泡沫」更重要：與其問「AI 泡沫會不會破」，不如想「我的投資配置如果泡沫破了，我怎麼應對」。因為這個我怎麼應對要事先規劃好我認為這樣就不會有太大的問題。
個股部分，今天來跟投資朋友分享一檔ETF，那就是代號00909的國泰全球數位支付服務ETF，這檔ETF是台灣首檔數位支付相關的 ETF，鎖定「數位支付」、「數位資產軟體」、「數位資產基礎建設」三大潛力，數位支付領域涵蓋加密資產、區塊鏈等相關個股數位經濟要角串連全球，從已開發國家的交易所中，選取具有數位支付相關的股票，並考量市值和流動性，最後篩選出 30 檔市場龍頭作為成分股。追蹤指數是Solactive全球數位支付服務指數。2025年美國政府通過多起加密資產政策，2025年3月，川普簽署了加密資產儲備法案，2025年5月，參議院通過了天才法案。另外德州，允許州政府購買加密資產作為儲備，並由審計委員會監督，每兩年公布報告。美國的《GENIUS法案》(被暱稱為天才法案)，是美國首個針對穩定幣建立聯邦監管框架的立法，為長期以來缺乏明確規範的市場注入了監管確定性。市場普遍將2025年視為加密貨幣的「突破年」。
再來我們先來說明穩定幣，穩定幣（Stablecoin）是指以特定資產作為抵押，維持價格穩定的加密貨幣。例如，由美元等法定貨幣作為足額儲備資產，每發行1枚穩定幣即有1單位等值法幣存入銀行保管。例如USDT、USDC即屬此類。這是目前規模最大、應用最廣的穩定幣類型。你可以把穩定幣想像成數位世界裡的美元，價值相對穩定，不會像加密資產那樣劇烈波動。根據研調機構統計，截至2025年，全球穩定幣總市值已突破2,000億美元，佔加密市場約20%，其中USDT（泰達幣）和USDC（美元硬幣）仍是主要力量。美國的監管機構也開始積極應對。這些事件都顯示，過去對加密貨幣較為保守的監管態度正在轉變，越來越多傳統金融機構、政府和資金開始進入數位資產領域。當遊戲規則逐漸明確，市場的接受度與信心自然也會提升。
了解了加密資產與穩定幣的相關趨勢後，如果不想直接碰高波動的加密貨幣，但又想參與這個趨勢，00909國泰數位支付服務ETF 這樣的產品，就提供了一個間接參與鏈上經濟供應鏈的機會。00909它不是單純押注「幣價上漲」的投機工具，而是參與整個加密資產鏈上經濟的產業基礎建設與支付生態。整體而言，00909前十大成分股充分體現聚焦於數位支付、數位經濟與加密資產領域的投資策略，適合看好未來金融科技的投資人標配。
00909前十大成分股中，持股權重最高的為IRIS Energy（IREN.US），專注於可再生能源驅動的加密資產挖礦，權重達8.81%；持股第二名是超微半導體公司，AMD.US)，為美國半導體設計公司，專門販售x86中央處理器CPU、加速處理器APU、處理器，以及SoC系統單晶片產品。旗下業務分為資料中心、遊戲、嵌入式、客製化四部門，依靠合作的晶圓製造製造商，持股權重是6.6%，第三名是NVIDIA CORPORATION，持股權重是5.36%，第四名來自日本的SBI Holdings（8473.JP），擁有廣泛的數位金融業務，佔比5.35%。第五大持股為新興交易平台Robinhood（HOOD.US），以其創新金融科技服務備受市場矚目。其他詳細成分股=[‘請參考國泰投信的網站，有非常詳細的介紹。
這檔ETF在2022年7/13掛牌，績效部分表現還算不錯，3個月績效報酬是36.76%，6個月績效報酬是82.8%，1年績效報酬是63%，2年績效報酬是214.25%，3年績效報酬是215.32，%成立以來的績效報酬是254.63%，今年以來的績效報酬是53.85%。截至目前為止這檔ETF績效表現確實非常不錯，對這檔ETF有興趣的投資朋友可以將它納入觀察名單中持續追蹤。好的，我今天就大家分享到這，最後祝福大家操盤順利賺大錢，散戶好夥伴張國秋，下次見，掰掰。